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申博私网加盟 为梦想破产,再信一次贾跃亭?债主们或无更好选择

发布日期:2020-01-09 09:05:28

申博私网加盟 为梦想破产,再信一次贾跃亭?债主们或无更好选择

申博私网加盟,文 ✎ 张洋 林夏淅

编辑 ✎ 邢昀

先有瞒天过海计,后施金蝉脱壳法。

2017年,国内巨额债务缠身,贾跃亭一招走为上,远渡重洋“造梦”。眼下美国的造车之路也陷入绝境,“老赖”贾跃亭干脆赖到底。

10月14日,贾跃亭在美国主动申请个人破产重组,all in自己所持有的faraday future(下称“ff”) 股权,债权人将在11月8日之前投票表决是否通过他的方案。如果成功破产,贾跃亭和妻子甘薇将恢复自由身。巨额债务卸下后又是一条清清白白的好汉,继续融资“造梦”。

▵ 贾跃亭妻子 甘薇

申请破产之前,贾跃亭已做好一系列精心的安排,保证丧失股权后,仍旧保持对ff公司经营管理上的绝对控制。

贾会计不愧为贾会计。

01

胁迫债权人

向美国法院申请个人破产重组,贾跃亭意图强行将债主们拉到ff这艘船上。

这两年贾跃亭身在美国忙造车,国内的债主们也并没有闲着,不断追债,甚至到法院申请冻结他的资产,导致贾跃亭在美国处处受到债主的掣肘。

眼见着山穷水尽,精于算计的贾会计又一次祭出大招,申请破产重组,向债权人提出一个重组方案,获得喘息机会。

根据破产重组方案,贾跃亭以所持有的ff股权成立债权人信托,并交由债权人控制和管理。

这意味着,贾跃亭所欠的全部债务,将以ff股权的形式偿还,一举把债权人变成了ff的股东。债权人和股东的权利义务完全不一样,所谓欠债还钱,债权人一直有追索债务的权利,而股东则是无论盈亏都得自己担着。

市界最新拿到的贾跃亭破产文件显示,他个人合计持有ff公司40.8%的股权,其估值为10亿美元。目前,贾跃亭还欠了36亿美元,刨去已冻结待处置国内资产以及可转股的担保债务,他还有20亿美元的债务。若此时对贾跃亭进行破产清算,债主只能拿到本金的50%,贾跃亭也会彻底丧失他一手打造的ff,是一个鱼死网破的双输局面。

申请个人破产重组之后,情况完全不同,贾跃亭会立马掌握债务处理的主动权。美国elliott davis 会计师事务所亚洲发展部总监漆容对市界分析,债务小组已开始召集债权人,贾跃亭的个人资产将被清查。在这种情况下债权人比较被动,只能参与或者另寻他法予以反驳。

基于此,为了不让自己的权益受损,债权人大概率将参与到贾跃亭的破产程序中,并在贾跃亭债务小组的主导下一起商议重组方案。

贾跃亭提交的破产文件显示,债权人将在北京时间2019年11月8日下午5:00前投票表决是否同意破产方案,且需要90%的债权人同意才能通过。否则,贾跃亭或者相关方可以提出其他方案,再不行,就只能选择个人破产清算。

02

继续“画大饼”

“为梦想窒息”的贾跃亭“画大饼”技术一流,当年无数商界大佬和大半个娱乐圈都被他的“饼”所吸引,即使后来崩盘,还能说服孙宏斌、许家印来为他接盘。

这次破产重组,贾跃亭又为债权人画了一个“大饼”,这次的饼是ff。

贾跃亭和债主们同在ff这条船上,唯有齐心合力把公司经营好,实现盈利才能皆大欢喜。据贾跃亭预计,ff完成8.5亿美元的b轮融资后,估值达到50亿美元,债权人可以回收49%的本金。待到2021年公司上市时,估值达到210亿美元,债权人可以回收100%的本金。

听起来前景非常诱人,然而现实却很骨感。贾跃亭申请破产重组时,ff公司已经累计亏损21.46亿美元,导致大面积的资不抵债,2019年6月末ff所有者权益为-4.04亿美元,账面资金仅剩683.8万美元。

2019年,ff开始大幅缩减开支,上半年研发投入支出只有793万美元,这一数字仅相当于2018年全年研发投入的7%,在职研发人员只剩220人。对于一家尚处于前期投入阶段,还未产生收益的造车企业来说,这是一种近乎停滞的状态。

此外,ff公司对外负债已经达到7.34亿美元,其中4.02亿美元为应付票据。这些票据中最早的2017年12月就已经到期,还有部分将在2019年12月集中到期,以ff目前的资金储备水平来衡量,到期无法支付的票据将进一步增加。

抛开ff的财务危机不说,2019年全球车企的日子也并不好过,跟ff同一年起步的蔚来,四年亏损220亿元,目前市值仅为15亿美元,2019年三季度高端车型销量只有603辆。

ff对标的特斯拉,在中国投资建厂后,最低售价只有32.8万元,而ff新任ceo 毕福康透露ff的定价将超过20万美元(约合人民币141万元),计划通过0.6亿美元的过桥贷款来推动量产,并在2020年9月实现交付。

如果债权人跟贾跃亭一起冒险,可能获得足额偿债,也可能折腾一番之后拿到的钱比现在还少。

贾跃亭则是一副破罐子破摔的态度,ff成了他能从中得利,因为他跟恒大有过约定,日后他可以从恒大手中回购32%的股权,即使失败了他也没什么损失,还可以借此卸下所有的债务担子,重回自由身。

当然,债权人可以选择不同意这个方案。

03

破产的秘密

为何申请破产重组?

贾跃亭债务处理小组相关负责人向市界透露,贾跃亭的债权人之一,韬蕴资本到美国法院申请冻结贾跃亭持有的ff股权。“现在ff的估值比较低,如果冻结后拍卖,会损害其他债权的人的利益”,她称这是贾跃亭先生解决个人债务问题、保障债权人利益最大化的最佳方案。

依照破产重组法案,贾跃亭申请个人破产之后,要清点其个人所有的资产和债务。

债务方面,贾跃亭曾对《棱镜》介绍,“我在非上市体系股权、地产和上市公司体系股权,共约400亿的资产都在国内被冻结了,整个乐视的负债大约200多亿元,其中100多亿元由我承担连带担保责任。”据债务处理小组的申明,贾跃亭还剩20亿美元的债务。

资产方面,除开冻结待处置国内资产,贾跃亭在国内已经没有其他资产了。北京市第三中级人民法院经过调查后发现,贾跃亭名下无银行存款、无可处置的不动产、机动车及对外投资等。

漆容分析,按照破产重组流程,接下来ff方面和国内外的债权人方面都将派出自己的律师、审计师团队,对ff公司进行清算,以核算出贾跃亭40.8%的股权价值几何。

ff公司资产清算过程相对简单,很可能就是工厂、设备、土地以及技术专利。唯一不好确认的是技术专利,ff内部人士曾向外界披露,据美国第三方机构评估,ff核心知识产权价值12.5亿美元。

漆容表示,ff的资产评估,需要得到债权人和贾跃亭双方确认,才能进行把股权转入债务信托的程序。预计在资产评估上,双方会有比较激烈的谈判,整个破产程序执行下来至少需要2-3个月的时间。

如果进行顺利,债权人信托可能会有强制性约定,保证股权和资产在一定期间不能被股东转让,以确保ff在未来一段时间内能够顺利开展经营活动。

04

ff未丢

“绝不能出让公司控制权,其他的股权和经济利益我都可以作出让步,这是ff的生命线。”贾跃亭曾表态决不放弃ff的控股权。

申请个人破产重组后,贾跃亭将不再持有ff股权,从法律意义上完全丧失对ff的控制,事实上贾跃亭还留有后手。

2018年底,贾跃亭跟恒大和解后签订协议,他还可以在5年内回购恒大持有的32%的ff股权,第一年内行使价为6亿美元。

当前情况下,ff公司由于与贾跃亭相互捆绑,很难通过外部获得融资,大家都担心钱投进来就被贾跃亭拿去还债了,这样的ff公司其实也是一潭死水,贾跃亭手里的股权也是聊胜于无。

申请破产重组之后,在没有债务约束的情况下,借助财团的力量,贾跃亭还有机会从恒大那里拿回32%的股权。

为保万无一失,贾跃亭提前在公司经营管理上做出安排,即使丧失股权,依旧可以把控ff公司。

2018年11月,贾跃亭在ff推行全球合伙人计划,他自己在此前拿出的40%个人股权基础上,再拿出40%股权转为期权与合伙人分享。通过普通股和优先股的安排,合伙人拥有优先股,而优先股1股有10票的投票权,导致合伙人委员会在公司的经营决策上拥有绝对权力。

▵ ff新任ceo 毕福康

毕福康在接受媒体采访时透露,“合伙人可以指派董事会成员,可以决定公司发展方向等等”。破产文件透露,虽然贾跃亭不在合伙人委员会内,但他依然作为公司的管理伙伴,对合伙人委员会的决策拥有投票权。

ff管理层中,贾跃亭的外甥王家伟担任公司首席财务官,拥有8.9%的投票权,美国科技媒体the verge曾报道,贾跃亭将部分股权转让给王家伟。

此次重组方案中,债务信托因为持有的是普通股,只有2.98%投票权,对公司的经营决策影响可以忽略不计。

成功破产之后,贾跃亭将恢复自由身,一旦从失信人名单中撤出,他就可以名正言顺地回国,以他的影响力在中国筹集资金,总比在美国要容易得多。

不知下一个进入贾会计圈套的大佬会是谁?





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